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审市度势：伯南克也必须讲政治

财经时报 2006-7-29 10:39:15

　　上周美联储主席伯南克在参加国会听证会时表示，预计随着经济放缓，通胀将逐渐降低。温和的言论立即打压美元下跌，从而推动金价上扬。

　　但形势在本周发生了变化。

　　经济谘商会本周二公布的美国7月消费者信心指数上升至106.5.6月成屋销售下滑1.3%，但是降幅低于市场预期把握升浪起点 IFX免费外汇巡讲。虽然美国第二季国内生产总值等数据尚待公布，但上述两大数据足以使市场认为通胀趋势可能持续，美联储继续升息的预期于是骤然升温。

　　受此影响，美元从上周的跌势中反弹，金价则应声跌落。

　　由于当今国际市场所表现出的异乎寻常的灵敏程度，投资者都希望在对美联储政策出台前做出对其动向的准确判断，伯南克主席说什么和他以什么样的语气来说已经是同样重要了。

　　伯南克上任伊始有些失误，比如他一不小心就把“天机”泄露给了某位女主播，结果市场反应激烈。不过，从总体表现来看，伯南克已经完成了从经济学家到官员的身份转变：经济学家的任务，在于给出所有可能的选择；官员的任务，是在所有可能的选择中选出其中一个，尽管这样的选择非常艰难。

　　如果说经济学家可以明确地显示其个人对于政策的偏好的话，那么美联储主席就必须在做出最后决定之前，保持一定程度的“中庸”。任何明确的个人偏好显示都可能导致市场上50%的投资者成为受害者。

　　最要紧的还在于，经济学家服从数据、统计和理论，而美联储主席除此之外还要服从政治。政治讲的是妥协，讲的是平衡，而且政治大多时候是少数人的政治。

　　虽然美联储的独立性不容置疑，但谁也不否认美国政府对美联储的影响。伯南克出任美国总统经济顾问委员会主席4个月后，就被总统提名为美联储主席。小布什与伯南克、政府与美联储、美国货币政策与政治之间的关系可谓微妙。

　　谁都知道升息抑制通胀有利于宏观经济的长期平稳运行，但抑制通胀却明显对债务人不利。美国的能源企业是银行的大债务人，通胀有利于减少其债务，也有利于美元走贬值。而美元走贬意味着以美元标价的国际能源价格的上涨，这同时又增加了能源企业的利润。

　　由于布什家族与能源公司有着千丝万缕的联系，切尼更是与后者裙带相连，所以投资者根本不必寄希望于白宫对国际油价暴涨做出反应，而希望布什政府开征燃油税也近乎天方夜谭。

　　能源集团是否会通过美国政府给伯南克施加影响，我们目前尚不得而知。但是，投资者真得认为伯南克能够保持独立性而坚持自己的*目标吗？

　　随着升息预期的升温，国际油价仍然在持续下跌。如果中东局势仍然在美国的控制之下，那么国际油价就不会再出现暴涨态势。如此一来，能源企业会甘心自己的利益受到损失吗？

　　况且，布什已经是第二任期，他必须考虑卸任之后的去处，跨国的能源企业可能会是他的选择之一。因此，维持目前的高油价格局就可能继续成为布什的政策选项。

　　也就是说，即便美联储选择继续升息抑制通胀，也要在维持宏观经济平稳运行与保证美国国内强势集团利益之间做出平衡。

　　由此看来，伯南克在最近公开发言中所表现出来的矛盾，与其说是在抑制通胀和经济增长之间的两难，倒不如说是受困于政治考量和经济利益之间的两难。

　　(作者为社科院世界经济系博士，文章代表个人观点)

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