南方周末：八年中国股市 两次泡沫之争

2006年，中国股市开始了波澜壮阔的大牛市，前番已经扬名立万的经济学家这次再怎么都不出来说话了。

　　股市4000点：进与退

　　自从中国有了股票市场，就有了“泡沫论”。泡沫似乎是中国股票市场的一个胎记。

　　咱们只拣最近的事说。

　　上一轮泡沫之辩源自1999年的“5·１9行情”。当时，被1996年12月《人民日报》社论打下来的股市在徘徊两年后开始快速上涨，从5月19日的1000点上下，不到一个月时间，涨到1400点上下。大盘正在踟躇不前，重新寻找方向的时候，《人民日报》的特约评论员又出来了，这次叫《坚定信心，规范发展》。把此前的大幅度上涨定义为“恢复性上涨”。有了这颗定心丸，大盘当然扶摇直上，继续猛冲。

　　著名记者王安把这个总结为一句话，叫“戴花要戴大红花，炒股要听党的话”。

　　再往后，可能是意识到自己忽东忽西地不好，《人民日报》就憋着不发社论谈股市泡沫了；经济学家把《人民日报》空出来的这个阵地给占领了。

　　2000年的时候，借着美国股市的东风，市场开始猛炒网络股。从年初的1400点上下，一直奔到次年6月的2200点上下。

　　在这个过程中，不断有经济学家站出来讨论泡沫问题，营垒逐渐分明，火力逐渐升级，直至发生了厉以宁等五人召开新闻发布会声讨吴敬琏这样极富戏剧性的事件。(参见本报2001年2月15日《股市震荡到底原因何在，巨擘之争如此来龙去脉》一文)

　　当时闹得沸沸扬扬的有“赌场论”(中国的股票市场连赌场都不如)、“千点论”(2000点的中国股票市场没有投资价值，依照国际通行标准，要跌一半，即到1000点上下)、“婴儿论”(对股票市场不能求全责备，要像爱护婴儿一样爱护)等等。

　　再后来，开始了漫长的调整期，似乎是为了验证“千点论”，到2005年6月初，股指真的跌到了1000点上下，并在1000点到1200点之间盘整半年，到了2006年，开始了波澜壮阔的大牛市。

　　前番已经扬名立万的经济学家这次再怎么都不出来说话了。

　　此番比较出名的是经济学家兼民主党派领导人兼国家领导人成思危；还有因说中了东南亚金融危机而名声大振，后来说完楼市泡沫接着说股市泡沫的谢国忠；说得最为决绝的是银河证券首席经济学家左小蕾。

　　成思危的说法最初是一个出口转内销的东西。英国的《金融时报》发表了一个对他的采访，其中说他认为中国股票市场的泡沫正在形成。

　　其时是今年1月底，当时的股指在接近3000点的位置上。

　　但是很快地，成思危就做了一个澄清，称之所以称泡沫，本意是提醒投资者注意风险，他对中国证券市场的大发展有信心。

　　在《金融时报》报道成思危观点之前，谢国忠在《财经》杂志撰文称，2006年中国股市大涨是源于“流动性过剩”，而不是上市公司基本面的改变。由于中国上市公司质量不高，合理的市盈率应该是15倍。

　　左小蕾则严厉地指出，如果当下这种不断上涨的趋势持续下去的话，中国将重蹈当年日本与东南亚之覆辙。

　　争论的另外一方坚持认为中国股票市场总体来说没有泡沫。他们主要的论据是，第一，当前的大涨不完全是资金推动的，而是有上市公司业绩高成长的支撑；第二，股权改革完成之后的中国股票市场完全不同以往，现在的上市公司有了更大的动力把业绩做上去，另外，更多的优质资产会注入；第三，中国经济会持续发展，中国的股票市场还将会大发展。

　　“真理越辩越明”，关于股市是否有泡沫也是这样的。令人欣慰的是，最近一次大辩论基本上停留在学理上，而不是那么直接地与政策挂钩。政策制定者如今的态度远较十多年前谨慎，注意让市场而不是政策来回答是否有泡沫。

　　当然，仅仅这样是不够的。监管部门还应该在制度建设上做更多的工作，只有那样，才能真正规避中国股票市场发展道路上的大波折。

沪深股市24日宽幅震荡 盘中跳水成交量再创新高

股市今天两市共成交了3796.97亿元当我们感觉到市场有一种盲目的跟风的时候，而自己又不问青红皂白，对这些理念不理解，只是一种盲目的追涨的时候，我就觉得市场应该冷静一下.

入市投资，皆是为了赢利而来，如果是为了赔钱，保准此人大脑有虫。

可是，有现实的操作中，尽管人人为赢利而来，可是，许多人却进行着与赢利背道而驰的操作，其结果是播下龙种，收获的是跳蚤。更令人吃惊的是，有的人从上个世纪的80年代就入市投资，都20多年的历史了，仍是执迷不悟，用着老的投资套路，可悲啊！

尽管这些人很悲剧性，但对别人来说，真是好事，因为他们是别人的散财童子，没有他们的赔钱，别人赚谁的啊？所以，这些人尽管我们恨其不争，但在别人发家致富方面，是绝对少不了的。试想，当你的货涨了钱，正急于脱手的时候，他们出现了，让你高位轻松卖出，获利了之，岂不乐哉？

那么，这种人有什么表现呢？

这些人就好比宿命中注定他该欠别人的钱一样，是常被套牢的一族。他们在行情低迷、调整、回调的时候，尽管邮价非常便宜，极其低廉，这种人对自己非常冷酷，绝对地残忍，他们决不会出一兵一卒，一个蹦子一个子，为了他自己及他的老婆孩子去邮市捡便宜货的，这到不是说，他们的心肠多么好，甘愿将这些廉筹拱手相让，眼巴巴地看着别人将低价的邮品买走，而是他们往往以为，行情低迷、挤去了水分的邮品仍有水分，仍然大贵特贵，因此，他们是迟迟不肯入市吃货的。

可是，一旦行情涨了，而且行情涨得越快，涨得越高，涨得越多，比方，某邮品跌到2元一枚的时候，他们觉得贵，心想跌到一元多好啊，等到了一元，他们还是不肯吃货，又想等跌到一毛两毛多好啊，现在还很贵啊！等行情涨了，该邮品上涨到5元了，他们觉得涨高了啊，又涨了一块，他们又想更高了啊，不想，该邮品涨到10元、15元、20元了，说来很怪，对于这部人邮友，该邮品竟很便宜了，于是，便奋不顾身地冲进场来吃货了，哪怕是后来该邮品涨到了30元、50元，他们还在加仓，大追特追，因为他们以为这种邮品得上涨的100、500、甚至1000、10000……这加仓大吃特吃，上对得起天下对得起老婆孩子老爸老妈吗？

等待这部分邮友的结局多是悲剧性的，往往是以乘兴来、败兴归，好象他们的命该如此。其实，不是这样，他们变换一下投资思路，本是可以改变命运的。

那么，为什么这部分邮友会有如此结局呢？

就是这部分邮友缺乏眼光，尤其是战略眼光，目光看得浅，缺乏实干精神，贪而投机性强，而且刚愎自用，固执已见，听不进别人的意见，老是感觉良好，自以为比别人聪明。

2.黑马板块JF邮资封

请邮友们密切关注JF邮资封板块。这是邮市最诱人著目也是最具爆发力的板块。

JF邮资封板块由于年轻，是邮市最小的板块，直到现在，才发行了80多个品种，它们的最大的发行量不过几百万，近年发行的缩量封最小的57万枚（人民教育），其次峰封是67万枚。这无论是在发行的邮品种数上，还是单一的邮品发行量上，与小版票张、大版票张、小型张等，根本不可相比，不能同日而语。

这一板块比价偏低，极需补涨。上个世纪的每次行情中，JF封的价格比同等发行量的JP片是要高的，现在呢，67万的珠峰才7元，还不及发行量86万的诗歌片，更不用说与长征片相比了。同样，200万的农业每枚2元，而220万的物理年片却2.5元。

邮资封的防伪性是JP片比不了的，它的消耗更是JP片比不了的，又比价偏低、发行量小、板块小的优势，而JP片的投资潜力在邮市中是首选之一，但JF更是JP片难以比拟的。

10：18 吉祥物100买盘，奥胶92买盘，会徽130，恭贺张22。4买盘；

10:28 03小版鼓浪屿200买盘，网师园110买盘，崆峒山132买盘，岳飞52买盘，三峡45买盘；

10：38 04名亭57。5买盘，司马光45买盘，成语33。5买盘，人大27。5买盘，国旗39。5买盘，雅典47买盘；

10：48 吉祥物上涨，现在102有成交，奥胶92买盘，恭贺张22。5买盘；

10：52 小型张成交还不错，步撵图原箱28买盘。。。

10：53 赠送系列价格稳定，卖盘较少，黄猴23。5有1000版买盘，黄鸡15买盘，黄狗19。6买盘；

10：58 流通币盘整，羊币41买盘，奥运71买盘，猴币23买盘。。。

10：59 缩量片长征9。2买盘，诗歌6。8买盘，法律6。9卖盘，解放军6。3卖盘，妇女5卖盘；

11：01 最近三轮生肖买盘比其他版块活跃，逢低买盘积极主动，很多品种成交都在千版以上。 大猴45买盘，小猴33卖盘，黄猴23。5买盘，大鸡26买盘，小鸡18买盘，黄鸡15买盘，大狗25买盘，小狗16。6买盘，黄狗19。5买盘；

12:48 吉祥物102成交200版，奥胶92买盘，恭贺张上涨，23买盘；

12：58 缩量片妇女4。7成交2包；

13：08 IC全国通卡盘整，千山错卡900，龙卡25连150买盘，井冈山25连268买盘，小红帽263买盘，APEC1000元左右；

13：11 03陨石雨76有500版买盘；

9：50 丝绸小版161元成交；长征大本册55元卖盘；安徒生不干胶18。6元卖盘

10：03 抗战M整盒860元卖盘；南水北调M整盒950元卖盘；世乒赛M整盒5690元卖盘。

10：10 民间灯彩小版23元卖盘；郑和10。5元卖盘；台湾古迹13元卖盘。

10：28 奥运大盒银币2880元成交；奥运小盒套币13500元成交。

10：36 西藏19元卖盘；大猴46元卖盘；十大将13。8元卖盘。

10：45 兜兰M整1125元卖盘；小浪底M整盒780元卖盘

10：50 丝绸小版159。5元成交；贺喜小全张22。6元成交。吉祥物98元成交。

11：08 邮政储蓄小版31。2元卖盘；鸡血石24元有买盘；名亭小版59。88元卖盘。

11：14 田村卡雨花石385元成交140套；七枚生肖840元成交50套；牛120元成交100套。

11：22 成语故事34元卖盘；大狗26元卖盘；小狗16。8元成交。

11：33 龙门石窟1公斤银币8500元成交；彩色银猪780元成交；扇形金银猪4300元成交。

11：40 田村卡兔135元成交50套；一亿门100元成交100套；七枚生肖835元成交100套；人道主义95元成交150套。

11：56 金猴3150元成交2枚；红军邮通齿版票2780元成交5版。

14：08 神五C本原包33有人收购：

14：16 恭贺张上涨，23。3买盘，吉祥物101买盘；

14：18 足球AB 39买盘；

14:20 IC龙卡160成交一个25连；

14：28 04国旗39买盘，黄猴23有1000版买盘，小猴33买盘；

14:33 恭贺张23。8有2000版买盘；

11:00 今日沪指轻松突破4100点大关，现达4130点！但股资流出多于流入……

密切关注其动向！

13:00 沪指小幅回落4110点附近，上升动力不足，开始窄幅振荡啦！

收盘了！

最新指数 4110.38
昨日收盘 4072.23
今日开盘 4091.14
指数涨跌 38.15
今日最高 4136.63
今日最低 4086.83
涨跌幅度 0.94%
总成交量 1735621
总成交额 23309457.42万元
指数振幅 1.22%