主题：03月23-25日 周末话题：谁能跑赢大市

中国现代金银纪念币，以其高规格的发行管理部门、严谨复杂的审批发行程序、比较严肃的选题、融入现代高科技的制造工艺、较高的艺术审美价值、较少的发行量、贵重的材质、较高的防伪性能等优势，越来越受到收藏者和投资者的重视和喜爱。笔者认为，在目前低利率时期是较好的投资品种，适合进行长期的价值投资，而在中国现代金银纪念币诸多品种中，应以金银纪念币精品投资为主，这样会使币市投资者能够更好地分享到中国现代金银纪念币未来价值充分发现时所带来的利益。

币市投资的精品概念

精品是题材、发行量、制造工艺、材质等因素的综合体现，金银纪念币精品具有熊市抗跌、牛市涨幅大、价格长期向上等特点，虽然金银纪念币是人工制造的，但是由于发行量的关系，部分发行量少的金银纪念币品种是天然的“稀缺资源”，近年的币市行情由于投机性强，有些金银纪念币精品尚未引起市场重视，价值低估现象比较普遍，尤其是目前币市行情相对低迷，是币市投资者寻觅金银纪念币精品的有利时机。而币市行情低迷的主要原因是前期介入的炒作资金在获利了结后退出了市场，这就造成前期热门品种的市场价格中枢不断下移，对市场参与者的信心打击较大，而发行部门近年由于销售情况不错，在宣传和培育市场等方面没有什么大的动作，有些政策的出台并不切合市场的需要，这些因素综合起作用，使得市场行情长期陷于低迷之中，主要表现特点就是：前期的大部分炒作品种价格大幅向下跳水，市场交投不活跃，投资者的投资信心降低。

从2000年开始，部分社会资金因为看好金银纪念币的投资价值而逐渐介入这个市场，1998年开始发行的彩金币是这些资金重点关注的品种，其中彩金币板块中的精品如贵妃醉酒彩金币、宝玉赋诗彩金币和生肖彩金虎币等有十分突出的市场表现，贵妃醉酒彩金币作为彩金币板块的龙头品种，其市场价格从1999年发行市时的2600元上涨到2003年3月的26000元的历史新高处。同样，作为生肖彩金币的龙头品种，1998年发行的彩金虎币的市场价格也从500元上涨到2003年3月的6000元处。目前这两款龙头品种又有新的资金介入迹象，其市场价格分别从2005年调整的低点12000元和3800元处上涨到17000元和5900元处。与其他投资市场一样，炒作会带来两方面的影响，正面的影响是那些价值被低估的品种借投机性资金的力量迅速实现价值回归，甚至高估，金银纪念币的社会影响快速扩大。负面影响同样存在，就是炒作到一定阶段，产生了价格泡沫，泡沫破灭，对市场人气的打击较大，资金的不断撤离造成这些品种的价格不断缩水。

由于投机性资金较少关注本色金银纪念币板块，所以近年市场表现一般的本色金银纪念币板块中，存在较多值得投资收藏的钱币精品品种。比如部分发行量少、制造工艺精湛的生肖金银纪念币品种，部分题材特殊的熊猫金银纪念币和其他如齐白石金币、张大千金币、徐悲鸿金币、三国演义金币、桂林山水金币，部分1公斤银币，部分铂金生肖金币等。这些品种有些目前的市场表现比较一般，但是从长线投资的角度看，是安全性很高的投资佳品。另外，大规格金银币由于发行量通常情况都比较少，所以部分品种可以纳入精品范畴。大规格金银纪念币指的是金币的规格在5盎司以上，银币规格在1公斤。目前我国发行重量最重的金币品种是千年纪念金币，重量达10公斤，发行量为20枚。熊猫发行十周年纪念金币重量5公斤，计划发行量10枚，实际发行量11枚。实际发行量最少的是古代科技发明指南针1公斤金币，发行量10枚。

大规格金币由于发行量少，价格高，所以其市场表现具有一些不同于其他常规规格金币的特点，首先是这些品种往往是有价无市，发行量少的品种刚刚发行时市场上就看不到，更不用说以后了；其次是其市场价格涨跌基本与其自身的供求关系有关而与币市行情涨跌关联度小；第三是这些品种由于发行量小，难以满足市场需求，所以其长线向上的空间比较大。 从发行量角度分析：虽然因为金银纪念币市场由于缺少宣传而到目前为止还是个小众市场，总体上金银纪念币的发行量都不算大，但是相比较而言，那些发行量在数百枚乃至几千枚的金银币都可能成为精品。发行量在1000枚以内的金银纪念币，值得投资者长期重点关注。 从制作工艺角度分析：随着现代科技的不断进步，造币技术也在不断革新，新的技术工艺不断采用，使得现代金银纪念币具有了科技含量高的特点，这也使得金银纪念币不论从审美角度还是防伪角度，都能够体现出时代的特点。比如，彩色币的面世，就曾经吸引了大量的社会资金的介入，创造了币市行情的高潮。

精品投资战略的实施

精品投资的内涵是在不否定大部分金银纪念币品种投资价值的前提下，更注重少量精品的未来表现，是希望同样的投资资金由于投资不同的金银纪念币品种而产生不同的投资收益。投资金银纪念币中的精品，对资金量的要求并不高，但是对投资时机的把握要求就高得多。通常情况下，对金银纪念币中的精品进行投资，介入的时间越早，未来的投资回报越大，资金也更安全。当然在币市行情处于相对低迷时，介入金银纪念币精品的投资回报会更高。

精品投资的可行性分析

任何投资行为都是考虑未来的投资回报的，“币市精品投资”遵循的基本原则是艺术品投资升值的普遍规律结合金银纪念币自身的诸多优势，以及多年以来邮币卡市场行情运行的基本特征。从理论上分析，任何金银纪念币精品都具有投资价值，并且只要存在价值低估的现象，市场的纠偏机制迟早会起作用，并且由于币市市场价格体系的均衡状态始终处于不断被打破不断产生新的均衡状态的不稳定过程中，这些价格变化现象给投资者带来了价格想象空间。更何况市场化的定价机制并不会也不可能完全合理，那么金银纪念币精品的价值既可能低估，也可能高估。

金银纪念币精品后市增值空间大，是因为后市会有越来越多的富裕起来的人加入到金银纪念币投资收藏者队伍中来，金银纪念币大全套概念、专题收藏概念等，会使得发行量少的金银纪念币精品在“瓶颈效应”的作用下，市场价格不断上扬，从而使得投资金银纪念币精品的投资者不断获利。转自《金融时报》