主题：黄金暴涨之后是否会暴跌？

　　2007年10月16日，在经历了一段时间的疯狂飙涨后，A股股指一举站上6124.04的历史最高点。当时当刻，坐在山顶上欣赏旖旎风光的朋友任凭怎样也想不到，这天过后，迎接他们的竟是狂风暴雨以及股指多年来无止境地在阴霾中徘徊。

　　2011年4月25日，国际银价直线上探至49.845美元/盎司，创下31年来新高，短短几个月内的涨幅超过了80%。然而，在本轮极速上涨之后，国际银价马上便开始了连续数日的高台跳水，并且自此便盘桓在30－40美元/盎司左右。

　　暴涨之后必现暴跌，这几乎已经成为金融市场乃至整个经济领域不必言说的规律。而就在昨日，国际金价轻轻松摸高至1813.79美元/盎司的点位，从1500美元/盎司到1800美元/盎司，在短短数天时间内就实现了20%的涨幅，这不可谓不是暴涨。因而，正当黄金因其避险功能正散发着无比耀眼的光芒之时，我们也要对它可能的风险高度关注。

　　国际国内金价双双飘红

　　因对美国和欧元区债务情况的担忧仍旧萦绕市场，国际现货黄金近日持续震荡上扬。美东时间8月10日，国际黄金开盘1741.50美元，最低1739.02美元，最高1796.97美元，最终收盘1793.81美元。而昨日，国际金价更是最高触及1813.79美元/盎司的纪录新高，虽然随后受获利回吐影响，但截至昨日发稿（北京时间21:30），现货金报1770.40美元/盎司，依旧处于较高水平。

　　与此同时，受市场避险性买盘的持续支撑，纽约商品交易所黄金期货价格10日也继续强劲上扬，当天市场交投最活跃的12月合约收于每盎司1784.3美元，比前一交易日上涨41.3美元，涨幅为2.4%，盘中最高冲至1801美元。

　　受国际市场影响，国内现货金和期金昨日也都全线收红。

　　数据显示，上海黄金交易所黄金Au99.95收盘于每克367.9元，上涨6.43元，共成交1656公斤；黄金Au99.99收盘于每克368.2元，上涨6.45元，共成交4475公斤；黄金Au100g收盘于每克368元，上涨6.1元，共成交219公斤；黄金Au（T＋D）收盘于每克367.71元，上涨6.05元，共成交52064公斤。

　　投行纷纷调高黄金目标价

　　伴随着金价的一路狂飙，众国际投行也开始纷纷上调金价预测。截至目前，摩根大通、高盛、瑞银以及加拿大皇家银行等都调高了黄金的目标价预测，其中瑞银和摩根大通认为，国际金价今年有望冲破2000美元/盎司。

　　上周摩根大通曾将2011年四季度的金价预测上调至1800美元/盎司，不过，在标普降低美国信用评级后，摩根大通又发布最新预测称，今年年底，黄金价格将涨至每盎司2500美元，同时提醒投资者要警惕，在金价创新高的过程中，会伴随极高的波动性。

　　而著名投行高盛也曾在2010年12月公开预测称，金价将于2012年中期在1700美元/盎司的位置见顶，尔后又将12个月目标价修正为1735美元/盎司。不过，上周日（8月7日），高盛将3、6、12个月黄金价格预期分别上调至1645、1730、1860美元/盎司。

　　瑞银财富管理分析师多米尼克·施耐德则表示，瑞银对黄金12个月的目标价仍维持在1800美元/盎司。“不过就目前形势来看，我甚至敢设想金价最终升到2000美元/盎司。”施耐德称，“市场已经意识到，美元和欧元存在真真切切的问题，这是金价近期上涨的基础。”

　　与此同时，美国银行美林也在9日将其12个月黄金目标价调高至2000美元/盎司。

　　但是，也有黄金投资者已感到“高处不胜寒”而开始获利了结，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust9日就将黄金持仓量从此前的1310公吨削减至1297公吨。

　　回调可能性大但长期仍看好

　　对于黄金的后市，多数业内人士分析，从基本面看，黄金长期仍将走强，不过从技术面看，短期回调的可能性比较大，投资者应该尽量避免短线操作以规避风险。

　　兴业银行杭州分行零售事业部产品经理王磊分析，本次黄金持续走强，一方面是由于标普对美国的“降级”，使得有关美国经济“二次探底”的话题再度浮出水面；另一方面，美联储重申将继续维持低利率政策至2013年年中，而且可能会推出QE3（第三轮量化宽松货币政策），美元继续维持疲软走势无疑将成为全球金融市场的大概率事件；同时，包括墨西哥、俄罗斯、韩国在内的多国央行都在大手笔购买黄金，外汇储备多元化的要求也无疑将推高黄金的价格。王磊预测，只要这些基本面不发生变化，黄金在下半年还将会有一定的上涨空间。不过，王磊也表示，虽然基本面将支撑金价长线向上，但金价在短期内从1500涨到1800几乎没有做出任何回调，从技术面考虑，需要有一定程度的回调，回调与否，就看基本面与技术面二者间的博弈结果。

　　“世界经济走势的不明朗，决定了黄金在未来还有一定的上涨空间，只要市场避险需求和其避险功能存在，这一点就不会改变。不过，暴涨之后必有暴跌，所以还是要预防短期的回调。”中信银行杭州分行资深理财分析师丁志毅与王磊持相似看法，他认为全球经济未来远期的不明确使得黄金成为市场资金避险的唯一选择。工行浙江省分行国际业务部外汇交易科科长应军也同样表示，在避险情绪得不到缓解以前，金价上涨会是未来大方向，他认为，摩根大通预测的2500美元高点有很大可能性，只是短期内技术性回调的可能性会更大。

　　投资金条销售价格也有不同

　　国际金价的持续上扬，使得各家银行以及黄金公司销售的投资金条也越来越受到广大投资者的追捧。

　　“这两天购买投资金条的客户明显增加了许多，而且还有客户直接大手笔购买10公斤、20公斤的。”中国黄金杭州旗舰店相关工作人员昨天向记者介绍，黄金近几日的强势催使不少市民踊跃购金，而当中又属投资金条最受追捧。兴业银行杭州分行零售事业部相关工作人员也告诉记者，由于黄金在短短几日内走势强劲，银行投资金条的销售量出现了明显的增长。

　　目前在杭城，市民可以选购投资金条的途径很多，包括工行、兴业、光大在内的多家银行都提供品牌金条的销售服务，而像中国黄金、浙江省金银饰品经销公司此类黄金公司，也同样在销售自己出品或者与贵金属冶炼公司合作生产的投资金条。记者昨日调查发现，无论是银行还是黄金公司，各家投资金条的销售价格和回购价格还是存在一定的差别。

　　在投资金条的销售价格方面，在记者昨日调查的所有卖家中，最便宜的要数中国黄金和光大银行，两家投资金条的售价均为380元/克，最贵的则是兴业银行，其品牌金条昨日的售价为387元/克。浙江省金银饰品经销公司投资金条的售价为386元/克，而工行由于推出了金条销售活动，不同重量的金条售价有所不同，1公斤以下的售价为385.84元/克，1公斤的售价则是383.84元/克。

　　而各家的回购价格也有一定差别，中国黄金368元/克的回购价格堪称最低，浙江省金银饰品经销公司和工行的回购价分别为370元/克和369.5元/克，售价最贵的兴业银行回购价也同样最高，每克回购价为373元。

　　上海黄金交易所发布风险防范通知

　　业内人士建议，在包括购买金条、实物黄金交易、纸黄金以及黄金T+D等黄金投资方式中，考虑到实物金条投资需要支付购买和变现的双重手续费，而黄金T+D由于具有杠杆放大效应，而且可以做多做空，难度系数与风险系数都比较大，投资者不妨直接利用网上银行做实物黄金交易或纸黄金。

　　王磊指出，与直接购买金条相比，实物黄金投资的优点在于，投资实物金条存在购买和变现时的双重手续费，一进一出每克有14至16元的手续费，而如果直接通过网上银行进行实物黄金交易，不需要提货，手续费仅为基础金价的千分之1.7，大大减少了交易成本，而且风险也不会放大。而黄金T+D交易由于杠杆效应和做多做空两种选择的存在，风险较大，因此不建议初涉黄金投资者参与。

而且，为了减小黄金T+D交易的风险，上海黄金交易所昨日发布风险防范通知称，由于黄金市场运行的不确定因素进一步增强，市场风险加剧，要求各会员单位做好风险应急预案，并根据投资者持仓情况及风险大小适当调整保证金收取比例，提示投资者做好风险防范工作，提高风险意识，合理控制仓位，理性投资。

　　丁志毅也建议普通投资者，在选择黄金投资品种时尽量选择实物黄金、纸黄金这类简单产品，专业能力不足的投资者应避免黄金T+D和黄金期货投资。同时，在黄金总体投资策略方面，他建议投资者避免短期追高，但是长期可以作为家庭资产配置的一部分，只是配置比例最好能控制在10%以内。

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