主题：邮票行情：07.05京沪邮市邮票即时行情.在线交易解盘（9：00---17：00）

*会见日本民主党党首

希望通过双方的共同努力，早日消除两国关系中的政治障碍，推动中日关系尽快回到健康稳定发展的轨道，共同谱写新世纪中日睦邻友好与互利合作的新篇章

　　７月４日，中共中央总书记、国家主席*在北京人民大会堂会见日本民主党党首小泽一郎。
　　新华社记者 樊如钧摄 　　新华社北京７月４日电 （记者罗辉）中共中央总书记、国家主席*４日下午在人民大会堂会见了日本民主党党首小泽一郎。宾主进行了友好的谈话。
　　*代表中共中央对小泽一郎率日本民主党代表团访华表示欢迎，赞赏小泽一郎和日本民主党长期致力于中日友好事业，为促进两国人民的交流与合作做了许多实事。
　　*说，中国党和政府一贯高度重视中日关系，始终从战略高度和长远角度审视和处理两国关系，坚持和平共处、世代友好、互利合作、共同发展的对日关系方针，坚持《中日联合声明》等三个政治文件的原则和以史为鉴、面向未来的精神，致力于通过对话和平等协商，妥善处理两国间存在的问题，扩大双方各层次、各领域的交流与合作，增进两国人民的了解和友好感情，为两国人民谋取实实在在的利益。我们希望通过双方的共同努力，早日消除两国关系中的政治障碍，推动中日关系尽快回到健康稳定发展的轨道，共同谱写新世纪中日睦邻友好与互利合作的新篇章。
　　小泽一郎感谢*拨冗会见。他说，日中有着长期友好的交往历史。加强日中睦邻友好合作不仅符合两国和两国人民的根本利益，也有利于亚洲乃至世界的和平与稳定。长期以来，日本民主党一直高度重视日中友好互利合作关系。作为民主党党首，我将继承田中角荣等日本老一代政治家致力于发展日中友好的事业，为进一步促进两国和两国人民之间的友好交流，推动面向未来的日中睦邻友好合作关系全面发展而竭尽全力。
　　中联部部长王家瑞、副部长刘洪才等会见时在座。
《人民日报》 (2006-07-05 第01版)

50元纸币水印“60” 银行确认为真币

十大通用理财原则 2006年07月05日 08:55:39 中财网 　　1、量人为出。这是投资成功的关键。如果你有工作，每年至少应将税前收入的10％存入银行。也许你目前的投入收益很不错，但这不可能真正替代你的养老计划。只有养成良好的储蓄习惯，才可能确保后半生无忧。
　　2、充分直视退休金账户。如果你还在职，毫无疑问，每年都应确保个人的退休金账户有充足的资金来源。对大多数人来说，退休金账户是最好的储蓄项目，因为它不仅享受优惠税收，并且公司也有义务向你的账户投入资金。
　　3、投资组合多样化。一般而言，年轻人可能都想在高科技类股或是新兴市场上多下点注，而上了年纪的人则倾向于将钱投到蓝筹股里。但理智的做法是让你的投资组合多样化。
　　4、投资组合中股票应占到至少一半。我们通常鼓励年轻人在投资组合中保持较高的股票比重，但现在我们同样鼓励老年人这么做。尤其是对那些已退休20年以上的老年人来说，股票类资产更是必不可少。对于这类投资者来说，投资股票既有利于避免因低通胀导致的储蓄收益下降，同时也能够在市道不利时及时撤出股市，可谓是进可攻、退可守。
　　5、投资应注意整体收益。对任何投资者而言，真正有意义的是投资组合的税后整体收益。也就是说，投资效果的好坏，关键要看你拿到的股息、利息和价格增值之和（当然，税和投资成本是要扣除的）。这个原则对退休者来说尤其重要。这类投资者看重的往往是收益率，但如果单一的收益率增长是以投资组合总体价值的缩水为代价，那么就可能引起危险的后果。
　　6、在指数基金中建益仓。投资总是伴随着风险。比如投资回报差强人意，或者因心态不好而在市道最不好的时候"割肉"。即使是市道比较好的时候，也可能因为选错了股票或者基金，从而出现别人赚钱你输钱的情况。为此，你可以考虑在指数基金中建重仓，这样做至少可以保证你投资组合中有部分股票总能跟着大盘跑，大盘赚钱你也赚钱。
　　7、避免高成本负债。关键是要处理好信用卡透支问题（否则，每年差不多花掉你18％的钱）。我们常常会在手头紧的时候透支信用卡，而且往往又不能及时还清透支，结果是月复一月地付利息，导致负债成本过高，这是最愚蠢的做法。
　　8、制订应急计划。你应该在银行里存上一笔钱，这笔钱不仅可以用来支付修理家具、电器所需的小额预算外开支，还要用来应付看病等所需的大笔费用。
　　9、顾及家人，扶老携幼。如果家里还有经济上不能自立的家庭成员需要你提供经济支持，你应该为他们做一个计划，以免在你发生意外时（比如意外伤残、卷入讼案），他们无法正常生活。
　　10、做好财产组织计划。也许你对自己的财产状况一清二楚，但你的配偶及孩子们是否也很清楚？除了一些有关财产的文件外，你应尽可能使你的财产组织计划完备清楚。这样，一旦有所变故，或是丧失行为能力，家人就知道如何处置你的资产。

中行上市将引发巨大跳空缺口 关注"中行缺口"

今天，万众期待的中行A股将正式上市交易。周二香港市场上，中行H股收在3.675港元，折合人民币3.78元。显然，中行上市将引发巨大跳空缺口，那么缺口究竟多大？会否最终封闭？

缺口51点到84点

中行对沪综指的巨大权重，使得中行的波动对沪综指将形成非同一般的影响：中行波动1分钱，大盘将同向波动0.82点左右。以H股标准，中行首日定价可能在3.78元附近，股价可能上涨0.7元。根据前述数据，沪综指可能上涨57.7点。这是缺口的大体高度。

当然，我们这里选择了相对理性的分析。由于目前A股对H股的溢价较为明显，大盘蓝筹股也不例外，所以中行A股可能对H股出现一定溢价，这样中行A股的价格可能会在3.7元到4.1元之间，其对应的缺口高度为51点至84点。

中线不容乐观

如此巨大的一个跳空缺口会否出现封闭，更多取决于中行的中期运行格局。笔者认为，对于中行的中期运行格局，投资者不应该有过高的期望，相反，应当做好中行上市后出现价格向长期价值回归的可能。

首先，现在很多分析人士用交行H股、建行H股价格来估中行A股价格，这可能陷入了误区，因为分析者的前提难以成立。其次，机构投资者的理性估值比当前价格要低，因此不排除中行A股跌破其内在价值的可能性。

从目前了解的情况看，如果中行A股在3.8元以上，多数中签的机构投资者将考虑卖出；如果到4元以上，绝大多数投资者会选择卖出。

借中行上市造顶

确实，在当前状况下对于市场运行已经形成了两派鲜明的观点：一派是A股将以中行上市为契机，展开新一轮的上涨行情；另一派是市场将借中行上市，继续营造阶段顶。

笔者倾向于后面一种观点。一方面，如上所述中行A股本身已经处在相对较高的估值环境下；另一方面，A股当前出现结构性高估，占比更大的股票群如微利股、亏损股出现显著高估，结构性调整将难以避免。

中期来看，中行A股价格将出现回落，上市形成的缺口在未来出现封闭的可能性较大。
来源：上海证券报

中行将给A股市场带来什么（新闻述评）

■ 本报记者 范立强发自上海 《国际金融报》

　　今天，中国银行A股将正式挂牌上证所。
　　虽然中国股市从开市之初就有银行股存在，但是中行上市仍有着非凡的意义，它标志着我国国有大型商业银行已经正式开启了融入内地资本市场的历史。

　　6月1日，中国银行H股在香港挂牌上市，当天股价猛涨，这种情景生动地说明了境外投资者对我国内地商业银行股的期待。现在，中行以往良好的经营业绩，更是承载了市场对中行A股上市的巨大期望。许多人都预期，中行A股上市将使上证指数摆脱最近的胶着状态，出现加速上涨。可以预期，中行上市当天也将会受到投资者热捧，股价会出现快速上升。

　　然而，尽管我国商业银行的改革已经取得了很大的成效，但中行上市成功只能看作银行改革中迈出的重要一步，而不能将其视为全部。中行的上市代表我国国有银行转制取得了重大战果，金融改革有了很大成效。但是，银行上市以后，并不代表它们就必然地建立起了现代企业制度。

　　对于这个问题，许多经济学家都有着清醒的认识。中国国际金融学会副会长吴念鲁给出了他对银行上市是否成功的判断标准：上市成功与否，只能从具体营运中考察。不能为上市而引进战略投资者，更不能为上市而上市。判断银行上市成功与否要看其存款市场占有率是升高了，还是降低了？税前利润是上升了，还是下降了？不良贷款率是下降了，还是上升了？显然，要给出这些问题的答案，目前还早了一点。

　　对于中行上市在我国金融改革中的意义，国有商业银行的大股东——中央汇金公司总经理谢平作出了中肯的评价。他认为，中国银行等国有银行能够在境外和内地资本市场上市、融资的首要前提是，实施国际通行的会计准则，聘用国际著名会计师，以保证银行数据的真实性和透明度。从此以后，国有商业银行改革首先必须继续严格执行国际通行的会计准则，以保护存款者和投资者的利益。在社会公众的监督下，银行经营将更加规范。同时银行上市以后，风险管理将大大得到强化。现在世界上先进的风险管理技术，如数据的集中处理、授信、每一笔资产的经济资本的衡量、每一笔贷款的定价，都在通过国有商业银行引进战略投资者后逐步得到落实。他还强调，上市仅仅是银行改善治理结构的一个开端，银行改革依然任重而道远。

　　由于这次国有银行改革被认为是我国金融体制改革的“背水一战”。为推动这项改革，各个部门做了很多工作。这个过程中也存在许多短期化、仓促性行为。最近一段时间中国银行、交通银行都暴露出内部控制问题，部分分支机构出现了巨额金融诈骗和信贷坏账。而国有银行上市后成为公众公司后必须面临的全新市场环境，严格的监管体系和信息披露制度，使银行的各项财务指标和经营行为更加透明化。可以想像这些屡屡被披露出来的巨额坏账，将会导致上市后银行股票价格的急剧变动，影响银行形象。

　　经济学家吴敬琏认为，目前我国存在着轻改制、重上市融资的风气，以为原来的国有银行或国有法人控股银行只要能够多吸收一些股东，改善银行的经营和提高银行资产质量就会是顺理成章的事。然而根据国有工商企业改革的经验，如果仅仅着眼于融入补充资本金，这种期望很可能会落空。

　　如果新的企业制度并未建立，机制并无改变，行为模式也依然故我，日后纷纷落马并不奇怪。由此我们更能体会到谢平所说的银行改革道路漫长，仍然任重而道远。

联合国新秘书长７月开选

《国际金融报》 （严明）

　　法国巴黎消息　法国外交部发言人马泰７月３日说，法国７月份担任联合国安理会轮值主席国，安理会本月将开始研究现任联合国秘书长安南的继任人选，并正式启动相关程序。
　　马泰说，法国担任轮值主席国期间，安理会将开始研究新的联合国秘书长人选，同时还将关注科特迪瓦、苏丹和中东热点地区的问题以及地区冲突中保护妇女和儿童等问题。

　　马泰此前曾表示，法国作为安理会常任理事国，按照传统一般不会在公开场合对哪一位新的联合国秘书长人选明确表示支持或反对，但有一点法国一贯主张，那就是希望新的联合国秘书长能够使用英语和法语两种联合国工作语言。

　　安南的任期今年将届满，他本人已宣布不再寻求第三个连任期。

“全国山河一片红”88万！ 沈城最贵邮票昨现身

作者：马薇 文章来源：时代商报

时代商报讯（首席记者 马薇）单张面值仅为8分钱的四方连邮票，如今的身价已增至88万元。昨日，记者在沈阳“文革”题材邮票展上，亲眼目睹了这套在沈阳乃至东北地区最贵的邮票——“全国山河一片红”。业内人士预计，随着沈城邮市逐渐转暖，像“全国山河一片红”这样带有特定历史题材的邮票未来5年内，至少还有50%的上涨空间。

　　“1997年，一件‘全国山河一片红’邮票四方连，带右边纸，原胶，上品，底价就可拍到74.8万元，去年9月在四川成都的邮品拍卖会上，一件带厂铭的‘全国山河一片红’四方连邮票，拍出110万元的高价。”全国集邮联合会常务理事连鑫告诉记者，在沈展出的这套“全国山河一片红”最大的缺憾就是没有“北京邮票厂印刷”的字样，否则也可拍到百万元以上。

　　据悉，“全国山河一片红”一直堪称“国宝”级珍邮。由著名邮票设计家万维生设计，北京邮票厂印刷。这套邮票曾三度易稿。第三次画稿即“小一片红”，为30×40毫米的竖票。现在，原价仅8分钱的邮票第三稿被炒到十几万元。目前，小“全国山河一片红”邮票现流入社会的并不多，存世量数百枚，被集邮者视为珍宝，成为新中国十大珍邮之一。

　　“虽然近10年的邮市表现低迷，但现在还是有入市空间的。”连鑫透露，随着金价上涨、股市回暖等一系列利好出现，沈城人的投资热情一度高涨，以邮票为代表的艺术品投资逐渐开始活跃起来，像猴票，去年的市价为1600元，今年就涨到了2700元，整整升值了1000多元。还有像“文革”系列全套，1997年的市价为3万元，现在已增值到9万元。他认为，沈城市民可以考虑在邮市逐渐走高时，适当关注一下邮市，选择一些发行时间在建国后到上世纪90年代初的，具有历史意义的小型张或发行量在五六百万以下、设计者较有名气的邮票吸纳，预计5年内，沈城邮市将有50%左右的上涨空间。

　　如何鉴别真伪

　　1.看版别和颜色：真品采用影写版印制，刷以纯正，色泽鲜亮；网点呈大小相同、中间空心的圆形状。伪品采用套色胶印，刷色偏暗淡，不够鲜亮，网点呈大小不同的实心形状。

　　2.看铭记和面值：真品“中国人民邮政”和面值“8分”，均为反阴版，白字底色纯白，无彩色网点；伪品为套色印制，白字毛糙，底色上有粗糙的网点。

　　3.看地图上的“全国山河一片红”和天安门剪影：真品彩用红、黄专色印制，文字清晰，笔画整治；剪影图案清晰、成型。伪品采用套色胶印，用高倍放大镜进行观察，文字和图案上布满彩色套印网点，文字显得很毛糙，天安门剪影模糊，不成型。

　　4.看纸质：真品采用专用邮票纸印制，纸质坚挺，吸墨性能好；伪品彩铜版纸印制，纸质洁白，表面光亮。

今天上海正下起了大雨，给交通带来了许多不便，因此币市和邮市的人流不多，目前币商的出摊率不是很高。

经济复苏持续50个月 通缩困扰向通胀隐忧转化
日本零利率时代将结束

《国际金融报》 　（本报实习生 楼茜林）

　　日本东京消息 日本经济产业大臣7月3日表示，在维持零利率5年后，日本的经济、物价及市场状况正逐渐改善，使得央行加息成为可能。
　　日本内阁府上月公布的数据表明，该国第一季度GDP同比增幅达3.1%，远超政府先前预计的1.9%。另外，在截至今年3月底的日本2005年财政年度中，日本GDP同比增幅更达3.2%，为15年之最。至此，日本经济自2002年1月以来的本轮复苏已持续了50个月。

　　随着经济持续扩张，通缩已不再是困扰日本的主要问题，而日渐抬头的通胀越来越引起包括日本央行在内的各方关注。

　　日本5月份企业物价指数（主要针对企业支付的能源和原材料价格）同比上升了3.3%，为25年来最大升幅。经济学家指出，这一指数上升必然促使企业将成本逐步转嫁给消费者，进而抬高消费物价。

　　日本央行今年3月宣布解除超宽松的货币政策，但在条件成熟之前，仍将维持利率不变。在例行新闻发布会上，日本财政金融大臣与谢野馨在被问及央行或将于本月加息的猜测时，说：“虽然（条件）尚未成熟，但可以确定它们正逐渐明朗。”他又表示，“至于会是7月还是8月，日本央行将作为独立国家机构作出决策。我相信他们具备足够的责任心与洞察力。”

　　日本首相小泉纯一郎将在9月份任职期满，市场预期他将在离职之前宣布日本已经走出通缩困境，给日本央行提高基准利率开辟一条“阳关大道”。而7月10日召开的G8峰会被认为是宣布这一声明的最好时机。

　　上周末日本媒体援引消息人士称，日本央行已经开始对超过140家金融机构和公司进行调查，研究3月份结束超宽松的货币政策对经济的影响。这一举动也被视为日本央行酝酿近期结束零利率政策的信号。

　　日本央行政策制定委员会将于7月14日至15日召开下次会议。

　

美国泡沫破灭：开启世界经济恶性循环？

■ 程实 《国际金融报》

　　面对5月和6月国际金融市场的潮起潮落，冷观全球货币调控的束手无策，越来越多的市场主体逐渐意识到：“没有什么不可重来”。曾经摧枯拉朽般毁灭金融“美国梦”的“黑色星期一”，曾经风卷残云般击垮世界经济的“滞胀”在增长放缓、通胀抬头、调控两难的背景下都不再遥不可及。
　　此时，市场最为关心的问题莫过于：风暴将从哪里开始？也许答案就是曾经最为“迷人”的美国房市。

　　泡沫破灭刚刚开始

　　深入分析，三大因素注定了美国房市泡沫的破灭。首先，利率水平的变化不容忽视。应该说世界范围内的“负利率时代”是孕育房市繁荣的理想温床，格林斯潘任期内美国货币当局长期将基准利率保持在历史低位，房屋抵押贷款者的低利息成本刺激了房屋需求的上涨。需求上涨直接牵动了房价飙升，而利息成本与之相比更显微不足道，于是房市就在收益与成本缺口不断扩大的过程中被推向了顶峰。

　　然而，“负利率时代”的淡去同时也宣告房市“黄金期”的终结，美联储自2004年6月以来连续1７次加息，利率水平从1%提高至５.２５%。利率水平走高的预期使得房屋购买者被迫选择了更具风险的融资方式。美国房屋抵押银行组织的报告显示，近来约1/3的房屋抵押申请采用了“可调整利率”方式，而在2001年选择这一方式的申请仅仅只占12%。

　　其次，伯南克的政策哲学将放大房市风险。在伯南克的经济学字典中，“泡沫”一词本身就是不存在的，在各种学术和政策言论中，他总是拒绝将资产价格的大幅上升定性为金融“泡沫”，更不愿利用宏观经济政策来对资产价格变动施加影响。在他的货币政策菜单上，*和经济增长是仅有的、全部的两大标的。这种对“资产泡沫”的善意忽视某种程度上将敏感的房市置于了一个过于自由放任的尴尬地位。就像失去了铁轨约束的火车，美国房市在伯南克的无为之治下面临着更大的市场风险。

　　此外，房价下跌的“信号显示”作用将动摇房市繁荣的根基。从某种程度上说，房价之所以上涨就是因为大多数人都预期其会上涨，而房价的实际走高反过来又坚定了市场信念，如此循环直接造就了房价飙升的非理性泡沫。如今，房价近期出现的间或下跌让这一循环出现了断裂，市场信心在负面信号显示之下难免出现动摇，以往被忽视的潜在问题也将因此引发业界关注，整个市场在忧虑、怀疑和悲观的氛围之下很可能会一蹶不振。

　　IMF近来的一份研究报告显示，40%的房市繁荣之后是房市萧条，在这平均长度为4年的萧条期内房价将跌去30%左右。在三重负面因素的作用之下，美国房市泡沫的破灭也许才刚刚开始。

　　泡沫破灭的经济影响

　　美国房市泡沫的破灭对全球经济复苏绝对不是一个好消息，负面影响来自于国内、国际两个方面。

　　在国内方面，房市泡沫破灭削弱了经济增长的内在动力。在房市繁荣时期，房价上涨带来的房屋升值直接提高了房屋持有者的财富水平。这种财富增加带来了不可小视的“收入效应”，有房者将更多地消费，更少地储蓄。社会范围内的消费倾向增加给一国经济增长带来了源源不断的需求动力，这也是美国快速走出本世纪初衰退泥沼的重要原因之一。在房市萧条时期，这种“收入效应”将向令人无奈的方向变化，房价下跌降低了房屋持有者的财富水平，增强了储蓄动机而减弱了消费需求，经济增长在需求紧缩之下将步履维艰。

　　在国际方面，美国房市泡沫的破灭将给其他出口导向型经济体带来负面影响。美国房市火爆带来的需求激增一直以来让出口依存度较高的国家，特别是亚洲国家受益良多。如果美国消费者由于房价下跌不得不捂紧钱包，那么它所有的贸易伙伴都将因此受到经济牵连，特别是那些本身也面临房价泡沫破灭危险的国家，双重打击之下走出经济困境将更显艰难。

　　更令人担心的是，美国房市泡沫的破灭很可能引发一个恶性循环。为了保持相对于美元的汇率弱势以刺激出口，一些亚洲国家的中央银行积累了大量的外汇储备，并将之用于购买美国国债，这种国际资本流入一定程度上助长了美国房市的火爆。而一旦美国房市泡沫破灭给这些国家出口造成沉重打击，美国也将因此失去廉价的外部融资渠道，这将进一步打击美国房市，形成内外互动的恶性循环。

　　总之，随着货币环境和心理因素的变化，美国房市泡沫的破灭悄然开始并将愈演愈烈，整个世界经济的复苏也因此被蒙上了一层阴影。