过去几年中国作为投资风向标，表现良好（中国买什么，什么就大涨）。因此，2013年年初，当中国超越印度成为第一大黄金消费国的时候，人们把注意力转移到黄金市场。

　　去年，中国黄金需求首次超过1000吨，达到1176吨，较上年同期增长41%，这还不包括央行黄金购买。当金价下跌28%时，很明显，中国消费者对黄金逢低买入的热情被点燃。

　　中国购买需求与黄金价格运行轨道息息相关。但是现在，中国黄金市场需求漏洞不断涌现。

　　中国黄金（实际）需求急剧下降的一个解释是：WGC报告揭示了中国有一千吨“金融资”。上周，世界黄金协会（WGC）预估中国今年黄金需求清淡，中国去年强劲的黄金需求则是一次偶然事件。黄金需求缩水显示出中国银行(601988,股吧)系统的存在诟病，而中国政府正在严查这些暗箱操作。换句话说，中国的黄金需求俨然成为套利工具。

　　WGC报告还称，黄金作为抵押资产来换取美元贷款，而美元最终也会回笼到中国市场。所以，中国进口的资源类商品，或许并非出于实际需求，或许只是影子银行体系获取流动性，去别处投机的一种手段。

　　中国官方并未发布黄金交易数据，中国大陆黄金融资交易由香港代理。1990年“金融资”不足50亿美元，2013年已经初步超过70亿美元。

　　“金融资”使得中国实际黄金需求大打折扣。根据WGC预测显示，到2017年中国实物黄金需求将逐步增加25%，但很难超越去年创下的41%增幅。

　　从中可以得出的结论是，中国现货黄金边际需求将会降低，而影子银行体系会更加动荡。中国已经开始采取措施抑制。中国人民银行令人民币贬值，以打击套息交易，有可能会令黄金价格受到冲击。

 

来源:FX168